Les investisseurs ont-ils favorisé la gestion active ou les ETF sur les fonds actions européennes en ce début 2022 ? Comment ont performé les fonds actifs vs les ETF sur ce segment ? Quel impact pour la construction de portefeuille ?

Flux vers les fonds actifs vs ETF sur actions européennes : un aperçu depuis le début de l’année 2022

Dans un marché en baisse, compte tenu des incertitudes liées à la situation géopolitique actuelle, les flux vers les fonds domiciliés en Europe sur les marchés actions européens ont baissé de 2,1 milliards d’euros entre janvier et février. Ce chiffre cache une situation très hétérogène entre gestion active et passive. La gestion active a enregistré une très forte décollecte : près de 9 milliards d’euros entre janvier et février 2022, avec une forte accélération en février. Les flux vers la gestion passive sont restés positifs à 6,5 milliards d’euros, bien que la plupart des entrées aient eu lieu en janvier(1).

Flux mensuels vers les fonds actifs et passifs sur actions européennes,actions européennes

Sources: BSD Investing, Morningstar, données en Md€ du 1/2/21 au 28/2/22

Des différences géographiques et sectorielles importantes

Les fonds actifs sur actions sur la région Europe ont enregistré des sorties de 3,2 milliards d’euros tandis que les fonds passifs ont collecté plus de 3,9 milliards d’euros. Cela contraste avec des flux assez modérés mais positifs vers les fonds actifs d’actions sur la zone euro : 1,5 milliard d’euros pour les fonds passifs, 500 millions d’euros pour les fonds actifs.

Au niveau des pays, ce sont les fonds d’actions britanniques à la fois actifs et passifs qui ont été les plus touchés par les sorties : 4 milliards d’euros de sorties de fonds actifs et 2 milliards d’euros de fonds passifs en janvier et février 2022. Contrairement aux fonds britanniques, les fonds d’actions suisses ont levé 1,4 milliard d’euros pour les fonds passifs, 500 millions d’euros pour les fonds actifs.

En termes de secteur, les fonds passifs ont capté les flux. Le secteur de l’énergie a attiré 176 millions d’euros et 344 millions d’euros respectivement en janvier et février. Le secteur des services financiers a connu une forte collecte en janvier, 995 millions d’euros, mais des sorties importantes en février à la suite du déclenchement la crise ukrainienne.

Un début d’année difficile pour les gérants actifs

Depuis le début de l’année 2022, dans ce contexte difficile, la performance des gestionnaires actifs en actions européennes a été médiocre : seuls 26 % ont réussi à surperformer leurs homologues passifs. En regardant les 10 dernières années, il s’agit du niveau le plus bas observé au cours des deux premiers mois d’une année donnée. En 2021, au cours de la même période, 31 % des fonds actifs avaient surperformé les fonds passifs. Pour mettre les choses en perspective, le meilleur début d’année pour les gestionnaires actifs a été en 2018, lorsque près de 70% des fonds actifs avaient surperformé les fonds passifs.

En outre, les managers actifs ont sousperformé les fonds passifs de 1% au cours des deux premiers mois de l’année. Leurs performances avaient également été médiocres au cours des deux premiers mois de 2021 avec une sous-performance de 1,3%. Ce début d’année est donc l’un des moins bons pour les gérants actifs sur les dix dernières années.

Les gérants actifs ont été pénalisés début 2022 par une surexposition aux secteurs technologique et industriel qui ont sous-performé l’indice MSCI Europe, ainsi que par une sous-exposition au secteur de l’énergie qui a surperformé l’indice.

Impact sur la construction du portefeuille

Un suivi précis et régulier des flux et des performances entre les fonds actifs et les fonds passifs permet d’avoir une photo exacte de ce que font les investisseurs et de ce qui surperforme en fonction des différentes phases de marché. C’est la clé pour prendre des décisions d’allocations plus efficientes.

⁽¹⁾  Données de flux au 28/2/2022.  ⁽²⁾ Données de performance au 4/3/2022, plus de détails sur www.bsdinvesting.com. Sources : BSD Investing & Morningstar.